拿地成本高企，不少开发商转型轻资产模式，或者选择重量级的开发商“抱团”，或者选择与投资基金合作开发。在商业地产领域，因为对资本运作要求更为严格，便会更容易看到地产基金的深度介入。业内人士认为，中国经济体系走向新常态，必然会带动金融体系走向新常态，财富管理行业的旧有格局也随之发生改变，未来商业地产的大资管时代已经来临。

　　15日，在上海举办的2015资产管理高峰论坛上，众多金融、地产、投资等领域的行业代表和专家学者就“新常态下大资管时代的投资趋势”这一主题展开了探讨。专家表示，近几年监管层推进了一系列市场化改革措施，逐步打破了银行、券商、保险、基金、信托、期货等各类资产管理机构之间的竞争壁垒，形成了相互交叉、跨界竞争、创新合作、混业经营的“大资管时代”发展态势。

　　“目前，整个社会的资金状况实际上非常宽松。从结构上来看，贷款已经不是很重要的融资渠道了。十年前，贷款占社会融资总量的比重在90%以上，今年一季度降到只有40%左右，而其他的富有活力的部分则来自于私募、信托等理财方式，这就是我们当前金融业发展的大格局，有人也把它称之为‘大资管时代’”中国银行协会首席经济学家巴曙松这样解释。

　　而在商业地产领域，由于国家对住宅调控的影响，使房地产开发企业开始转型，加大了商业地产开发比重；其次，伴随着中国城市化率的逐渐提高，第三产业所占GDP的比重不断在扩大，对商业地产的需求也进一步增加，近年商业地产的发展速度很快，这使得投资者将更多的资金投放到商业地产领域。

　　光大安石周颂明表示，房地产行业融资规模增速近年来有所下降，同时国内贷款在房地产资金来源中的比例继续保持小幅下降，房地产直接融资比例显著提升，在国内货币政策相对宽松和金融创新的推进下，地产金融模式将成为中国房地产发展的重要趋势。

　　据了解，商业地产领域目前已经逐渐形成了三种主流的轻资产运行模式：第一种以运营商为核心，投资机构作为财务投资人的类资管模式；第二种以投资机构为核心，运营机构作为受托管理人的基金模式；第三种是集运营与投资为一体，运营机构同时作为投资管理人，打通投资建设、运营管理与投资退出整条产业链的模式。

　　周颂明同时指出，在新常态下的大资管时代，许多传统房地产商也想转型以房地产金融的模式做项目，但真正能打通 “融投管退”才是关键。

　　其介绍，重庆大融城的前身系现代广场，由于原开发商缺乏运营管理能力而“烂尾”。光大安石接手后，对项目的市场定位、成本测算和租金测算重新调研分析，并组建运营团队重新规划招商。2010年，现代广场化身重庆大融城作为重庆首家青年主题购物公园正式开业。经过4年的运营，上述项目年经营性增长平均超 25%，2014 年的租金收益近2亿元。而光大安石在2013年引入某信托公司，其自身退出重庆大融城项目时，IRR（内部收益率）回报达到30%。

　　此外，论坛上有专家指出，从房地产信托发展的趋势看，全业态、全产业链投资将是信托未来外延式扩张的方向；而REITs将是房地产信托未来创新发展的突破方向。

　　据了解，REITs又称房地产信托投资，是一种将房地产资产进行证券化的金融产品，它汇集诸多投资者的资本，通过持有并经营公寓、购物中心、写字楼和仓库等收益型房地产，或投资地产相关证券的公司或商业信托来进行收益。

　　一般而言，REITs是由持有的物业作为资产池，其未来租金收益及出售变现为现金流作为收入来源而发行的证券，发行REITs可以给投资者提供更具流动性的地产投资工具，亦可以为开发商提高周转率。

　　值得一提的是，2009年初，中国人民银行会同有关部门形成了REITs初步试点的总体构架,但由于我国相关法律法规仍不完备,REITs一直未能正式启动。

　　对此，周颂明表示，“真正的REITs国内眼下还没有，但是类似的已经出了，目前的流动性仅限于机构投资者，还没到完全公众化，国家在鼓励做不同产品的资产证券化，大方向是可以肯定的，相信不久的将来可以做到真正的REITs。”

　　他还称，未来中国核心商圈的商业地产项目将以持有型为主流，随着中国房地产金融进一步的完善，资产证券化将会为商业地产带来更好的发展前景。