如果还希望今年的信托与以往几年一样，每年有百分之十几的增速，那你可能会失望了。2013年注定是信托业的调整年。1月前后，信托业遭遇的是“人员流失潮”；2月份，信托公司在“要不要做房地产项目”中犹豫不决；3月份，信托产品出现了规模和收益率双双下降的趋势，3月份平均预期收益率为7.89%，创下自2011年3月份以来的新低，也是最近两年来首次低于8%。业内预计，随着监管层对信托产品监管的加强，以及信托产品流动性的改善预期，信托预期收益率可能进一步下降。

    预期收益率连降

    统计数据显示，今年3月，信托产品新发数量为297只，总规模合计为346.6亿元，平均每只产品发行规模为1.66亿元，平均预期收益率为7.89%。
    不过，从2011年4月份以来，信托产品月度平均收益率均超过8%，3月份的预期收益率也是两年来首次降到8%以下。
    在过去的两年时间里，受益于信托业制度红利以及市场化的巨大需求，信托产品以低风险、高收益而获得市场青睐。从2011年第三季度开始，到2012年第二季度末，信托月度平均预期收益率基本维持在8.5%以上，在个别月度甚至高达8.72%。
    实际上，从去年三季度开始，信托预期收益率就处于震荡走低状态。去年11月份，信托预期收益率为8.32%，12月份降为8.2%，今年前两个月再度降为8.19%和8.15%，3月份降为7.89%，在连续五个月下降后，也创下两年来的新低。而部分集合资金信托计划，预期收益率已经降低到6%左右。

    中长期趋势仍是下降

    市场预测，随着监管层对信托产品加强监管，高收益信托产品发行受到限制，以及信托产品流动性的改善预期，导致以往信托流动性不足带来的溢价消失，信托预期收益率可能进一步下降。
    普益财富研究员范杰认为，前两年基建信托的高收益来源于旺盛的市场需求。为了控制地方性融资平台无限制的扩大，监管层对部分基建项目贷款做了较严格的规定，为了避免贷款过于集中在基建行业，部分大型银行严控此类贷款，造成基础设施建设资金供应紧张。在此情况下，地方政府和相关机构愿意以较高成本进行融资，基建信托维持较高收益就不足为奇了。
    但是，去年下半年，部分信托项目出现兑付危机，监管层对信托项目监管升级，限制基础建设类信托项目的发行，较高收益信托产品被限制发行，在一定程度上影响了信托产品收益率。
    目前，虽然集合信托发行节奏放缓，但是信托产品规模仍然继续高歌猛进。不过市场预期随着流动性的改善，信托产品的流动性溢价可能下降，从而影响到收益率，信托产品收益率短期内仍将维持高位，但中长期不容乐观。

    平民化信托频送秋波

    一边是信托的平均收益下降，中长期走势下行，另一方面，进入2013年之后，认购金额起点在100万元以下的信托产品开始多了起来。受到信托市场投资环境的影响，信托理财产品也开始“放下身段”，认购金额起点在30万到50万元以下的“平民”化信托产品频频现身市场，有一种被称为“小信托”的产品，门槛甚至低至10万元。
    上周四，中铁信托发行了一款“金丰1304期集合资金信托计划”，与投资者通常见惯的认购金额起点动辄百万元以上的其他信托产品不同，该信托产品的认购门槛只有50万元。这让手头资金不足百万的投资者很是兴奋，他们终于可以不用凑单合买，自己可以成为一个独立信托号合同号的主人。
    据不完全统计，截至上周，国内各信托公司在今年总共发行信托理财产品897款，其中认购金额起点在100万元以下的信托产品有39款，占发行总量的4.35%。其中，有9款的认购起点不足50万元，2月份成立的“镇江新区经发信托”的认购金额起点甚至只有30万元。
    另外，这些低门槛信托产品的预期收益率也很高，39款相关产品中有31款给出了明确的预期收益率，其平均预期收益率达到了8.35%，高于3月份信托的平均收益水平。

    “小信托”投资风险不容小觑

    不过，按照监管要求，信托产品的最低起购金额就是100万，那么投资者何以以更低的资金门槛购得信托产品呢？
    实际上，只要个人投资者出示金融资产超过100万元的证明，这些理财机构就会通过采用合伙企业方式运转，把信托门槛降低至30万元或50万元。这些所谓的低门槛信托其实是以“信托中的信托”（TOT）和信托中的基金（FOT）为代表的“小信托产品”。
    所谓信托中的信托，即子信托募集到一定量的资金后再投向母信托。比如某信托公司通过TOT的方式，发行一个100万元以下起点的信托A（子信托），募集了一定的资金，然后投资于100万元起点的信托计划B（母信托），在B计划中A信托就视为一个机构投资者，如此就可降低投资门槛。一般母信托的购买起点是100万，而子信托的门槛30万元到50万不等。当然，投资门槛不同，收益率也有所区别，门槛越低，收益率也随之降低。
    在信托市场还有一款比TOT投资门槛更低的FOT产品，投资门槛可降到20万元甚至10万元。
    TOT和FOT信托产品往往由私募基金来管理。信托公司或合伙制私募基金也有可能把资金投向和自身有利益关联的私募基金管理人，而忽视其资质、投研实力等，从而带来潜在风险。这类产品的主要风险是信托公司或合伙制私募基金对募集资金的投向往往不透明，投资者很难把握资金的运用方向，如信托公司可能会用资金购买自身上架发行的信托产品，但投资者很难确认这个信托产品的风险水平。
    因此在投资这类低门槛的TOT和FOT信托产品时，风险也不容忽视，普通投资者最好谨慎参与。