一向爱吵爱闹的奇虎360，突然间公司上下全部封口。
    3月15日，美国证券机构披露，中国安全软件厂商奇虎360公司正式递交了纽交所上市申请。据悉，奇虎360公司拟在纽交所IPO（首次公开募股）融资2亿美元，股票代码定为“QIHU”，由瑞银集团和花旗银行作为承销商。而最新消息称，奇虎最早将在3月底前上市。
    在2010年，周鸿祎宣扬“免费”，大闹安全软件市场，迫使金山以“自残”的方式跟进免费，同时重挫其他安全领域竞争对手。表面的免费，并不影响奇虎低调赚钱，在2010年其收入已经超过3亿元人民币，并且还蕴藏着巨大的潜力。
    明修“免费”栈道，暗度“IPO”陈仓。

    一个动听的故事 两亿美元的价值

    在吵吵闹闹当中，奇虎2010年实现销售收入5770万美元。这个数字有些微不足道。但其背后蕴藏的机会，却给投资者无限的想象空间。
    “互联网企业最重要的是两点：一是有多少流量，二是流量能创造出多少现金。奇虎以其近4亿的互联网用户数量，在美国资本市场一定会讲出一个非常动听的故事。”易观资本高级投资经理张鹏认为奇虎会赢得美国投资者的青睐。腾讯刚刚发布的财报称，其2010年全年收入29.665亿美元。奇虎可以用一个类似百度或是腾讯的故事去打动美国的投资者：现在是小钱，未来可以赚大钱。
    根据艾瑞咨询发布的报告，奇虎360是中国按照用户数排名前三的互联网公司。2011年1月奇虎360拥有3.39亿活跃用户，用户覆盖率达到85.8%。奇虎360同时也是中国最大的互联网和手机安全产品及服务供应商。
    虽然周鸿祎以免费模式摧毁了安全软件同行的饭碗，但一直提倡“微创新”的他却找到了自己的盈利之路：一是在线广告，除了在网站及平台产品上为客户提供广告服务，奇虎360还通过为搜索引擎公司产生的大量搜索流量而获得收入。二是互联网增值服务，奇虎360还提供第三方开发的网页游戏，远程技术支持等付费的互联网安全服务，以及其他互联网增值服务。奇虎2010年总营收中来自互联网服务的有5479万美元，来自第三方杀毒软件销售的有387万美元。
    “奇虎最大的竞争对手还是腾讯和百度。” 艾瑞首席分析师曹军波认为，奇虎的增长空间可以从三个方面去想象：一是随着网民的增长以及移动终端的快速发展，奇虎客户端渗透率还有很大的增长空间。二是当用户分配权更集中之后，奇虎对于价格的主导权也就越强。三是电子商务，奇虎现在虽然只做广告，但平台搭建好之后就可以做交易，从中分成。

    两亿美元的价值

    在记者采访中，多数人都看好奇虎上市后可能激发出来的潜力，但也有人认为现在上市并不是最佳时机。“奇虎4亿的用户量只有5770万美元收入，同样用户数量级别的百度、腾讯收入都在百亿元人民币以上。可见其真正的盈收能力还没有爆发出来。”一位业内人士评价道。
    根据披露的公开招股书，周鸿祎作为第一大股东持股21.5%，以公司估值10亿美元计，周鸿祎的财富超过2.15亿美元。这个数字，对于颇具野心的周来讲，并不是一个极具吸引力的数字。计划融资2亿美元也显得有点小儿科。
    奇虎360选择在这个时候上市，有一部分原因来自投资者。“创业公司在引入VC五年左右就要考虑上市，让投资者退出。资本压力应该是一部分原因。”张鹏说。
    奇虎的前两大个人股东是董事长周鸿祎和总裁齐向东，第三大个人股东是红杉资本合伙人沈南鹏，持股9.48%。在2010年，沈南鹏所投资的企业数家登陆纳斯达克，使得沈在这一年当中成为最为耀眼的VC，堪称“金手指”。但在2010年底，随着其投资的麦考林上市，沈南鹏的投资运势开始逆转。麦考林因财报涉嫌过度包装遭遇集体诉讼，商誉严重受损，麦考林股价从上市初期最高18.5美元一直跌到2011年3月16日收盘时的5.49美元，该挫折使得沈南鹏更急切地需要新的成功案例，在此之后，红杉资本还有4~5家投资的企业正等待IPO上市。2011年3月3日，红杉资本将其持有的麦考林股份的29%转让给新浪和中国动向，部分脱身麦考林，收回投资1亿美元，并与新浪签订了两年内可以再以8美元的价格认购11%麦考林股份的协议，之前红杉资本数期共投入麦考林8000万美元，上市后占股62.8%，以现价计算，红杉资本在麦考林的投资行为盈利不过1倍有余，在风险投资领域不算成功。
    此外，对于奇虎360而言，虽然并非最好的时机点，但在这个时候选择上市，还有一层重要原因：如果抢在其他安全厂商之前上市，可以优先吸引资本，对其他竞争对手形成威胁。易观国际分析师路理彬认为，安全市场以及移动安全市场还有巨大的空间，提早上市使得奇虎360抢得竞争先机。

    上市后业绩受考验

    不过，也有分析人士指出，和不少赴美上市的中国企业一样，真正的考验在于上市之后的业绩。因此，360的盈利模式乃至周鸿祎的去留，都成了目前业界备受关注的焦点。
    360创立于2005年9月，其初期业务模式为“社区+搜索”。2006年3月，周鸿祎出任360董事长兼C E O，公司发展方向随后转向为网络杀毒。据艾瑞等调查机构数据，目前360免费杀毒软件的市场份额已经占据国内网络安全软件的半壁江山。
    360营收模式被业界称为“Freemium”，即Free(免费)+Prem ium (增值服务)。免费的安全和杀毒服务是推广手段，用来培养用户忠诚度，在此基础上360推出互联网增值服务。
    360相关人士向记者介绍，目前360注册用户超过3亿，是国内第二大的客户端公司。其360安全浏览器带来的广告收入，已经使公司开始盈利。而远程杀毒服务，也为公司带来了可观的收入和现金流。
    360提交SEC的数据显示，2010年公司总营收增长78.5%，达5770万美元，保持了较好的增长。与此同时，2010年公司还实现季度扭亏为盈，Q2、Q3、Q4净利润分别为217.2万美元、381.4万美元以及401.9万美元，盈利能力持续攀升。
    360财务数据还显示，2010年公司净利润比2009年增长102.7%，达到了850万美元。2010年归于股东的净利为每股5美分，2009年时为3美分，2008年为每股亏损7美分。
    财务数据还显示，360目前营收分别来自网络收入和第三方杀毒软件，网络收入又包括在线广告、网络增值服务和其他服务。其中在线广告收入从2009年第一财季的200万美元左右，飙升至2010年第四财季的1412.8万美元左右；互联网增值业务从2009年第四财季的不足200万美元，增长到2010年第四财季的524.2万美元。
    不过，第三方杀毒业务的营收却因为公司的“免费策略”而不断下降。从2009年第三财季600.8万美元的高位，一路下跌至2010年第四财季的42万美元。
    对此，有分析人士向记者透露，360的盈利模式并不新鲜，并且在各领域都有竞争者。因此，未来能否保持强劲的增长，还需拭目以待。
    不过，360近期已经开展全新业务，包括团购开放平台。一位参与其中的团购网站CEO向记者介绍，加入360的团购平台，需要向360缴纳一定的保障金，并和360按一定比例分成。上述分析人士指出，这一新举措，对360未来发展大有裨益，一方面可以使业务构成更加健康，另一方面也有利于获得可观的现金流。

    同行业的“试金石”

    无论如何，在内地IT企业赴美上市的道路上，奇虎360都已被看成一块“试金石”。
    去年12月，中国领先在线视频网站优酷(Youku)在纳斯达克市场首日交易中飙升161%，创下了自2005年以来中国企业在美首次公开发行(IPO)的最大首日涨幅。
    类似的成功上市交易，鼓舞着中国初创企业要抓住时机上市。从事中国互联网企业IPO的一位银行家表示：“中国的互联网规模位居全球之首，拥有4.67亿用户。等待上市的IT企业非常多。”
    在等待上市的中国科技公司中，多数公司的筹资目标类似或低于优酷的2.32亿美元，其中包括世纪互联(21 Vianet)，该公司的数据中心服务是中国互联网产业的支柱之一。
    此外，最受关注的交易将包括中国社交网站的赴美上市计划。分析人士指出，目前人人网和开心网已发展为Facebook在中国的翻版。据英国《金融时报》报道，人人网计划通过赴美上市融资5亿美元，上市顾问为摩根士丹利、德意志银行和瑞士信贷。报道称，开心网也将紧随其后。知情人士称，该公司已聘请摩根大通和花旗集团负责赴美上市事宜。
    上述银行家总结称：“中国IT企业赴美上市已经到达一个拐点，因此所有人都将关注奇虎。如果奇虎表现不佳，那么一些此类交易将被取消。”