（原标题：长租公寓寻求可持续发展 陈泰然）

    长期以来，集中式长租公寓运营商深受初始投资高、投资回收期长、严重依赖股权融资等发展瓶颈制约，导致发展规模受限，资金压力较大。日前，青客公寓正式向美国证券交易委员会递交了招股书，拟以发行ADS（美国存托股票）的形式募资最多1亿美元，并将以“QK”为交易代码登陆纳斯达克。此次青客交递招股书，有望成为国内长租公寓海外上市第一股，同时也揭开了国内长租业务运营现状的面纱。

    头部长租品牌寻求上市

    无独有偶，头部长租品牌自如、蛋壳等也都纷纷表达了上市愿望，2019年9月蛋壳公寓计划最快于2019年赴美上市，募资金额为6至7亿美元；自如公寓也表示正考虑在2020年赴美上市，拟筹资5亿至10亿美元；魔方公寓也曾表示，公司筹划择机上市。长租品牌的争相上市，从侧面也揭示了目前国内长租品牌共有的资本困境，通过上市，长租企业能够保障资金链的健康，此外还能够将融得资金投入到发展中。以青客为例，截止2019年6月其资产负债率高达133%，总负债已超过总资产。

    此外，长租公寓行业总体面临着盈利难的问题。以本次青客公布的招股书为例，2017、2018财年的营业收入分别为5.23、8.90亿人民币，而净亏损则达到了-2.45、-5.00亿人民币。据悉，截止2019年上半年，青客可出租房间数为96854间，期间每间的平均月租金为1149元，租金价差为25%。若按此计算，青客每间房每月的价差仅为287元，期间每间房的装修成本为1.47万元（2018财年为1.98万元），这意味着青客可能需要4-5年才能覆盖装修成本，此外还不包括期内相应的装饰物折旧费用、销售管理费用及贷款利息。值得注意的是，目前国内长租市场所应考虑的问题，即使规模达到一定程度后，其实际运营产生的价值是否能真正覆盖其承担的运营成本。

    中高端品牌走跨界之路

    和头部长租公寓品牌的上市之路有所不同，中高端品牌稳扎稳打，寻求跨界发展道路。这几年持续稳健发展的湾流国际与其战略股东远东宏信携手，共同打造住房租赁合资平台，拟进行国内一线城市长租公寓的投资与运营。今年将完成首批约2000间的合作规模，争取2020年内，整体合作规模达到1万间。

    湾流国际通过“存量资产+金融+互联网”的创新商业模式，打造融合居住、办公、娱乐、社交等多功能多元化的Co-Living社区；作为国内领先的创新金融服务机构，远东宏信则秉承“金融+产业”经营理念，以多元化的金融产品和服务，助力产业发展，在海内外设立了多家专业经营平台，提供全方位的产业综合运营服务，已为国内超过16000家客户提供量身定制的金融服务及产业服务。此次合作，双方将携手布局国内一线城市住房租赁市场，响应国家“租购并举”号召，积极提升行业发展格局，提供约1万间品质租赁房源供应国内一线城市，满足国内一线城市青年人在外漂泊的品质租住生活所需。

    业内人士表示，跨界合作平台的落地，一方面在逐渐趋冷的行业融资环境中，为依靠传统融资方式发展的长租公寓运营商提供了创新发展思路；另一方面，也充分体现了机构对国内一线城市住房租赁市场的投资价值看好。