记者：作为一名地产界研究前沿的专业人士，你眼中的杭州楼市目前处于一个什么状况，或者说杭州楼市目前的真实状况是什么样子？

    贾生华：去年以来，杭州楼市大悲大喜，市场变化的幅度和速度都超出多数人的预料。受美国金融危机的影响，2008年杭州楼市一路走低，特别是成交量极度萎缩，到年底开发商被迫降价，政府被迫救市。2009年春节以后，史无前例、超强力度的经济刺激政策措施初步显示威力，杭州楼市又率先回暖，月度成交量在5月份创出历史新高，价格也回到高位。我感觉去年下半年到今年上半年杭州楼市已经呈现出“V型”走势。

    记者：现在民间有一种比较流行的说法，温州等地投资客买房防通胀，浙江民间资本重新活跃，杭州楼市回暖。中国经济率先走出阴影，你认为下半年或更长一段时间中国经济会通胀吗？投资物业是不是货币保值、增值的一条好办法。

    贾生华：为了应对美国金融危机，去年下半年以来世界各国都采取了十分宽松的货币政策和积极的财政政策，甚至一些国家攀比货币贬值速度。这种国际金融环境在历史上是没有过的，其后果很难预料。根据传统理论，过度投放流动性会引起物价上涨甚至通货膨胀。但是，目前世界经济还在衰退，实体经济中需求不足、产能过剩的问题仍然存在，物价总水平依然呈下降态势，认定最近出现严重通货膨胀还缺乏依据。

    投资房地产的保值增值作用不是发生通货膨胀，反而是不发生通货膨胀。如果出现严重通货膨胀，社会财富整体缩水，谁也得不到好处。如果其他物价稳定、或者上涨慢，房地产价格上涨快，那么房地产投资的收益很高，这就是过去10多年杭州的情况。当然，房地产价格不能泡沫化，否则泡沫破灭，参与市场的方方面面都会损失惨重。香港、日本、美国都出现了血的教训。

    从目前情况看，流动性大量注入已经引发资产价格上涨，但实体经济还没有复苏。因此，近期房地产的保值增值作用会比较明显。

    记者：买房防通胀是助推杭州楼市回暖的主要原因吗？你认为促成杭州楼市回暖的真正原因是什么，此种原因下半年将如何左右杭州楼市的走向？

    贾生华：今年上半年杭州楼市快速回升的主要原因有三个：一是修正性回升。去年下半年金融危机冲击巨大，楼市成交极度萎缩，恐慌过后，市场出现修正性回升；二是政策性回升。为了救市，中央和地方政府出台了许多政策刺激市场需求，在春节后效果显现；三是投资性回升。在实体经济低迷和流动性充足的背景下，投资力量回归楼市，形成一波强劲的购买力。

    目前，修正性回升已经结束，但后面两种力量仍然很强，下半年杭州楼市将会继续复苏，从而结束上一轮周期，进入下一轮周期。为了维持市场稳定，防止价格过快上涨，刺激性的金融和房地产政策可能逐步减少，甚至重新启用抑制性房地产政策。但是，市场运行格局不会发生大的变化。